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厦门恒坤新材料科技股份有限公司(以下简称恒坤新材)2024年12月26日开始正式排队科创板IPO，不足一年即将上会。上交所上市审核委员会定于2025年7月25日召开2025 年第26次审议会议，正式审议恒坤新材的IPO申请。

恒坤新材致力于集成电路领域关键材料的研发与产业化应用，是境内少数具备12 英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售。

资料显示，恒坤新材曾于2015年挂牌新三板，据相关年报显示，新三板挂牌初期公司为手机平板等零部件供应商。随着手机、平板等竞争程度日益激烈，公司收入及利润呈下降趋势。从2015年开始，公司逐步转型并涉足半导体领域。2016年10月公司与韩国锦湖化工达成战略合作意向，开拓光刻胶市场并于2018年开始批量供货；2017年6月公司与韩国Soulbrain合作引进引进 TEOS 生产管理技术，开始批量供货。最终于2019年，恒坤新材被认定为集成电路企业。

也就是说，恒坤新材转型初期技术主要来源于国外引进，其技术先进性有待考量。招股书披露，公司所掌握核心技术已覆盖128层及以上3D NAND、18nm及以下DRAM存储芯片以及7-90nm技术节点逻辑芯片，恒坤新材称覆盖面系当前境内集成电路产业主要布局范围。

公开数据显示，截至2025年7月，集成电路量产的纳米级别主要集中在‌28纳米至3纳米‌之间。当前主流芯片制程已从5nm推进至3nm，苹果iPhone15 Pro等终端产品已采用3nm芯片。预计未来十年内，全球芯片制造将继续向更小纳米级别发展。当前，我国国内存储芯片量产主要集中在17-28纳米成熟制程，并通过优化工艺提升良率与产能，5纳米制程已实现技术突破但尚未进入量产阶段。

相比之下，恒坤新材的产品主要应用于NAND、DRAM存储芯片与90nm 技术节点及以下逻辑芯片生产制造的光刻、薄膜沉积等工艺环节，以及12英寸集成电路晶圆制造。公司在招股书中称，在12英寸集成电路领域，公司自产光刻材料销售规模已排名境内同行前列，却并未说明覆盖的工艺节点(即纳米数)。12英寸晶圆可覆盖的工艺节点范围较广，从90纳米到更先进的制程(如40纳米、32纳米等)均可实现，目前,主流的12英寸集成电路纳米制程包括7nm、10nm、14-16nm、20-22nm等。恒坤新材的技术先进性方面是否需要补充12英寸集成电路领域覆盖的工艺节点呢？

新三板年报显示，恒坤新材之所以转型主要是因为手机、平板等是比较成熟的行业，竞争程度激烈，公司利润水平越来越薄，收入逐年下滑。随着转型深入，公司营业收入从2017年开始回升，2017年至2019年实现营业收入分别为18,833.11万元、21,942.16万元、24,418.73万元，同比增长率分别为10.83%、16.51%、11.29%。2019年公司转型完成认定为集成电路相关企业后，于2021年5月24日起终止在新三板挂牌，终止挂牌前并未披露2020年年报。随后公司转战科创板IPO，招股书披露2021年公司实现营业收入为14,116.91万元，相比2019年收入下滑42.19%，收入接近腰斩。这期间究竟发生了什么，导致恒坤新材2021年收入大幅下滑？

新三板挂牌期间，恒坤新材于2018年4月发布股票发行方案，拟投资建设半导体材料TEOS(正硅酸乙酯)特殊气体工厂，计划以10元/股的价格募集资金6,500.00万元，主要方式为公司成立二级子公司大连恒坤新材料有限公司，与韩国Soulbrain公司合作，启动TEOS本地化工厂建厂项目，相关技术为韩国Soulbrain公司转让而来。

2023年6月25日，恒坤新材微信公众号(恒坤)发布消息称，6月19日下午大连恒坤新材料有限公司大连工厂举行了揭牌暨开业庆典，正式投入使用。上述消息称公司大连工厂位于大连市松木岛化工园区，总投资为2.7亿元，占地面积约30000平方米，主要以集成电路超高纯前驱体材料的研发、生产与销售为主，目前项目一期已成功投产项目二期正在紧张筹备中，预计今年年底将全面竣工。

恒坤新材此次IPO募投项目之一为集成电路前驱体二期项目，实施主体同样为大连恒坤，本项目拟投资51,911.33万元人民币，分60个月投入，公司上会招股书中并未明确说明上述募投项目已开工建设。

恒坤新材上会稿招股书披露，2022年至2024年在建工程余额分别为16,127.48万元、38,930.71万元、34,453.90万元。公司称2023年，公司在安徽一期工程、大连二期工程厂房建设以及漳州二期、大连二期产线投入较高金额，导致2023年期末在建工程余额较2022年末增长141.39%。2024年，安徽一期工程、大连二期工程陆续转固，在建工程余额较上年末有所下降。

那么恒坤新材在建工程中提到的“大连二期工程”与募投项目集成电路前驱体二期项目期货配资正规公司，以及公司微信公众号发布的消息中表述的“大连工厂二期正在紧张筹备中，预计今年年底将全面竣工”中的“大连工厂二期”是否为同一项目呢？对此公司并未给出明确答复，也未说明在建工程中“大连二期工程”的具体内容。如此来看，恒坤新材的信息披露的充分性或许也存在不足。

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